規(guī)模達(dá)27萬億元的信托行業(yè)即將迎來新的管理辦法。 近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《信托公司管理辦法（修訂征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），對2007年實施的《信托公司管理辦法》進行了全面修訂完善。 接受《金融時報》采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為一項規(guī)范信托公司功能定位和經(jīng)營管理的基礎(chǔ)性制度，本次《辦法》的核心是促改革、防風(fēng)險。根據(jù)信托行業(yè)目前的業(yè)務(wù)實踐，進一步明確業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，取消與信托本源無關(guān)的業(yè)務(wù)；此外，通過內(nèi)外聯(lián)動強化風(fēng)險防控。 影響：對行業(yè)發(fā)展意義重大 “《辦法》可謂是行業(yè)發(fā)展的制度基石。此次修訂，其核心意義在于破解信托行業(yè)長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾，推動行業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。此外，通過風(fēng)險防控升級，完善長效監(jiān)管機制，構(gòu)建全流程管理體系。”本報專家組成員、清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心研究員邢成分析認(rèn)為。 “《辦法》修訂符合市場預(yù)期，此前《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）出臺，《辦法》作為‘1+N’頂層設(shè)計的重要組成部分，進一步對信托公司主責(zé)主業(yè)予以明確。至此，在《信托法》和《公司法》等上位法的明確支持下，信托公司以營業(yè)為目的的市場主體地位得到了充分尊重。”中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員、華鑫信托首席經(jīng)濟學(xué)家袁田說。 中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員周萍表示，《辦法》進一步明確了信托公司的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營規(guī)則和禁止性行為，引導(dǎo)信托公司回歸信托本源，專注于資產(chǎn)管理、財富管理等核心業(yè)務(wù)。這不僅有助于信托公司更好地適應(yīng)市場需求，還能避免業(yè)務(wù)過度多元化和無序競爭。同時，通過強化風(fēng)險管理，信托公司能夠更加穩(wěn)健地運營，為行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。 變化：強化內(nèi)部治理和風(fēng)控 與2007年《辦法》相比，此次修訂增加公司治理以及內(nèi)部控制和風(fēng)險管理兩個章節(jié)。 《金融時報》記者注意到，在《辦法》第三章公司治理中，明確將黨建要求寫入公司章程，要求信托公司董事會設(shè)立委托人和受益人權(quán)益保護等專門委員會，對股東資質(zhì)、受益所有人實施穿透式實施穿透管理或識別；在第四章內(nèi)部控制和風(fēng)險管理中，提及加強關(guān)聯(lián)交易管理與核查，建立健全風(fēng)險準(zhǔn)備金管理機制，提取信托賠償一般準(zhǔn)備等。 周萍認(rèn)為，通過上述措施，信托公司能夠建立更加科學(xué)、規(guī)范的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提升治理水平和運營透明度。構(gòu)建良好的治理機制也更好地保護投資者權(quán)益，增強市場的信任，提升行業(yè)的整體公信力和競爭力。 “《辦法》強化信托公司治理，將信托公司履行受托責(zé)任的原則性要求貫穿到信托業(yè)務(wù)全過程管理中，規(guī)范引導(dǎo)信托公司在陽光下展業(yè)，用專業(yè)服務(wù)贏得客戶信任，用合規(guī)展業(yè)培育信托文化。”袁田分析道。 在邢成看來，公司治理改革的核心作用在于破解股東控制與短期逐利難題。過去，信托行業(yè)公司治理問題突出表現(xiàn)一是“一股獨大”，二是“激勵扭曲”。《辦法》直擊痛點，通過構(gòu)建股東評估機制等遏制股東不當(dāng)干預(yù)；明確績效薪酬延期支付和追索制度，構(gòu)建長期激勵約束機制；強調(diào)培育和樹立誠實守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)的受托文化。 此外，還有兩個量化指標(biāo)受到關(guān)注。第一是資本約束，《辦法》提高最低注冊資本至5億元（原為3億元）。據(jù)《金融時報》記者了解，目前不滿足此條件的僅有一家信托公司，需要關(guān)注的是，《辦法》還有個補充條款，國家金融監(jiān)督管理總局根據(jù)審慎監(jiān)管需要，可以調(diào)整信托公司注冊資本的最低限額。 第二個指標(biāo)是信托賠償準(zhǔn)備金，《辦法》明確，信托公司應(yīng)當(dāng)每年從稅后利潤中提取百分之五作為信托賠償一般準(zhǔn)備。近些年，信托行業(yè)的實收資本、信托賠償準(zhǔn)備和未分配利潤都保持平穩(wěn)增長，應(yīng)對風(fēng)險的能力穩(wěn)步提升。某信托公司研報顯示，2023年，52家信托公司提取一般風(fēng)險準(zhǔn)備金和信托風(fēng)險賠償準(zhǔn)備金534.8億元，同比增加7.5%。 發(fā)展：有邊界和底線的展業(yè) 一些業(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》還處于征求意見階段，部分表述和規(guī)定或還有進一步優(yōu)化和調(diào)整的可能。 “《辦法》對信托財產(chǎn)權(quán)屬登記的具體辦法做出了細(xì)化規(guī)定，是對不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記試點做出的有效制度回應(yīng)，但是相應(yīng)的稅制安排還有待進一步明確。另外，《辦法》首次提到信托公司開展信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)加強適當(dāng)性管理，為委托人提供適配的信托服務(wù)。這對于開展養(yǎng)老服務(wù)信托、特殊需要信托等資產(chǎn)服務(wù)信托尤為重要，但對于‘適當(dāng)性’和‘適配’的適用標(biāo)準(zhǔn)還有待進一步明確。”袁田說。 但從整體上看，《辦法》體現(xiàn)出的原則與2018年的資管新規(guī)，以及2023年信托行業(yè)實施的業(yè)務(wù)三分類相比，延續(xù)了此前的監(jiān)管邏輯，對行業(yè)的發(fā)展方向也更為明晰，即信托產(chǎn)品和服務(wù)的差異化定位。比如，在業(yè)務(wù)范圍一章，《辦法》明確信托業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)和公益慈善信托業(yè)務(wù)。 邢成表示，《辦法》對信托業(yè)務(wù)進一步整合，強制剝離通道業(yè)務(wù)、資金池業(yè)務(wù)等非本源業(yè)務(wù)，同時設(shè)立業(yè)務(wù)禁區(qū)，明確禁止保本保收益、不當(dāng)銷售、違規(guī)擔(dān)保等行為。此外大力拓展創(chuàng)新空間，新增“為資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供代理銷售、投資顧問、托管及其它技術(shù)服務(wù)”等業(yè)務(wù)，允許信托公司深度參與企業(yè)直接融資服務(wù)等。 袁田認(rèn)為，從信托公司可開展的業(yè)務(wù)范圍角度，《辦法》兼顧了對信托業(yè)務(wù)、固有業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的規(guī)定，為信托公司充分展業(yè)和提供多元受托服務(wù)開辟了更廣闊的空間。但對信托公司而言，必須與風(fēng)險管控和承擔(dān)能力相匹配，以符合監(jiān)管要求和資質(zhì)要求為底線，實現(xiàn)有邊界的自由和有底線的創(chuàng)新。
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