當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)版圖加速重組與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級形成歷史性交匯，金融體系正經(jīng)歷服務(wù)邏輯的深刻變革。面對新舊動能轉(zhuǎn)換的陣痛與中美博弈的疊加效應(yīng)，青島銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉曉曙博士在接受《金融時報(bào)》專訪時指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在變化，金融所服務(wù)的客戶結(jié)構(gòu)也會隨之調(diào)整，金融服務(wù)方式也應(yīng)該跟著變。他強(qiáng)調(diào)，商業(yè)銀行亟需構(gòu)建“能力驅(qū)動”型服務(wù)體系，通過專業(yè)化能力建設(shè)與深度綜合化經(jīng)營適配經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙向挑戰(zhàn)“經(jīng)濟(jì)增長的本質(zhì)是舊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷被淘汰、新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷被創(chuàng)造的過程。”劉曉曙指出。我國制造業(yè)中研發(fā)投入前三分之一的領(lǐng)域工業(yè)增加值占比已達(dá)47.7%，新能源汽車、集成電路等新經(jīng)濟(jì)形態(tài)增速顯著高于傳統(tǒng)行業(yè)。但傳統(tǒng)動能調(diào)整滯后導(dǎo)致供需失衡——房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)部門產(chǎn)能調(diào)整滯后，疊加貿(mào)易摩擦加劇外部需求收縮，形成雙重壓力。對此，金融應(yīng)“長短結(jié)合”：長期應(yīng)構(gòu)建專業(yè)化能力體系，通過深度綜合化經(jīng)營匹配新經(jīng)濟(jì)高風(fēng)險(xiǎn)特性；短期要創(chuàng)新消費(fèi)金融產(chǎn)品釋放內(nèi)需，重點(diǎn)支持新基建、高技術(shù)制造業(yè)。針對2025年“適度寬松”貨幣政策，劉曉曙解析其三重邏輯：降息會直接降低貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）進(jìn)而帶動企業(yè)和個人貸款利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本；降準(zhǔn)釋放流動性增強(qiáng)信貸供給；結(jié)構(gòu)性工具定向灌溉科創(chuàng)、綠色等戰(zhàn)略領(lǐng)域。他特別指出，政策信號本身具有信心提振效應(yīng)，這對當(dāng)前市場預(yù)期管理至關(guān)重要。面對美國系統(tǒng)性加征關(guān)稅，劉曉曙提出三條解法：一是為受關(guān)稅影響的企業(yè)提供資金周轉(zhuǎn)支持；二是強(qiáng)化外貿(mào)企業(yè)的跨境風(fēng)險(xiǎn)保障與匯率管理；三是支持外貿(mào)企業(yè)開拓多元化市場。盡管政策層面已形成“基金+注冊制+產(chǎn)品創(chuàng)新”的支持體系，劉曉曙指出深層矛盾——銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好與科創(chuàng)企業(yè)特性存在根本錯位。科技型企業(yè)普遍具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性和長周期的特點(diǎn)，當(dāng)前以銀行為主體的間接融資更傾向于投資風(fēng)險(xiǎn)相對較低的成熟期科技型企業(yè)，導(dǎo)致最需要資金來啟動研發(fā)、開拓市場的企業(yè)難以獲得足夠的金融支持。破解之道在于建立知識產(chǎn)權(quán)動態(tài)評估模型，發(fā)展“耐心資本”引導(dǎo)長期價(jià)值投資。對于長期資本入市瓶頸，劉曉曙直指兩大癥結(jié)，一是隨著資本市場監(jiān)管的日益加強(qiáng)和上市標(biāo)準(zhǔn)的提高，IPO退出的不確定性增加；二是資本市場整體上市公司的質(zhì)量有待提高，中長期資金可以投資的優(yōu)質(zhì)公司數(shù)量有待增加。為此，他建議重點(diǎn)關(guān)注并購重組的退出渠道建設(shè)，同時支持更多代表新經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市，形成更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的盡管普惠小微貸款余額突破32萬億，但仍存在深層失衡。一方面，頭部明星企業(yè)信貸資源過度集中；另一方面，長尾小微企業(yè)信貸需求未被滿足。在劉曉曙看來，破題需要多方發(fā)力，商業(yè)銀行建立細(xì)分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估模型，政府打通稅務(wù)、海關(guān)等部門數(shù)據(jù)壁壘。劉曉曙在專訪中強(qiáng)調(diào)：“商業(yè)銀行要加快‘能力驅(qū)動’的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升專業(yè)化能力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷。”在百年變局加速演進(jìn)的關(guān)鍵期，金融體系既要做經(jīng)濟(jì)波動的減震器，更要成為新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化器。唯有通過系統(tǒng)性能力建設(shè)，才能實(shí)現(xiàn)從“被動適應(yīng)”到“主動引領(lǐng)”的戰(zhàn)略升級。
