近年來,，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，金融產(chǎn)品日益多樣化和復(fù)雜化,，部分金融機(jī)構(gòu)為追求商業(yè)利益,，忽視了是否真正適合于消費(fèi)者的產(chǎn)品推銷，甚至向風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶兜售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,。這不僅對(duì)金融消費(fèi)者利益造成威脅,，也增加了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。
針對(duì)上述問題,，3月28日,，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局就《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）向社會(huì)公開征求意見?！掇k法》共六章五十條,，對(duì)金融機(jī)構(gòu)在適當(dāng)性管理全過程中的有關(guān)義務(wù)進(jìn)行規(guī)范。
業(yè)內(nèi)人士表示,，對(duì)客戶而言,，金融機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)，有助于幫助客戶識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),，根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，選擇適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品,，減少超出自身能力的支出和風(fēng)險(xiǎn)損失；對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言,，通過加強(qiáng)適當(dāng)性管理,，提升合規(guī)能力，優(yōu)化金融服務(wù),，有效管控風(fēng)險(xiǎn),，可以提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，樹立專業(yè)誠信盡責(zé)的機(jī)構(gòu)形象,，有利于金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，作為首個(gè)全面明確適當(dāng)性管理的制度,，《辦法》將有力推動(dòng)金融行業(yè)專業(yè)化發(fā)展,，提升機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)水平，并在一定程度上減少不可靠產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)會(huì),，從根源上降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)積聚,。
明確適當(dāng)性管理義務(wù)
近年來，隨著金融產(chǎn)品和金融工具日益復(fù)雜化,，非專業(yè)投資者難以判斷其中的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn),。例如，一些金融機(jī)構(gòu)未能履行適當(dāng)性匹配義務(wù),，導(dǎo)致不適合的客戶被引導(dǎo)購買了不符合其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品,，結(jié)果常常是客戶遭受嚴(yán)重?fù)p失，金融機(jī)構(gòu)聲譽(yù)受損,。
從國(guó)際上看,，許多國(guó)家和地區(qū)早在金融產(chǎn)品銷售領(lǐng)域推行了適當(dāng)性管理模式。例如,，歐盟的《金融工具市場(chǎng)指令》（MiFID II）對(duì)投資適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定,，美國(guó)的《信托行為監(jiān)管規(guī)則》亦強(qiáng)化了為客戶提供“最佳利益”保障的理念?！霸谥袊?guó),，隨著金融市場(chǎng)的逐步成熟，制定這樣的統(tǒng)一管理辦法成為當(dāng)務(wù)之急,?！痹鴦偺寡浴?/span>
記者注意到,，《辦法》明確了金融機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理義務(wù),，要求在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行和銷售環(huán)節(jié)中全面落實(shí)“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的要求,。金融機(jī)構(gòu)需通過全面的客戶信息采集和產(chǎn)品分類管理體系,，自行評(píng)估并匹配客戶與產(chǎn)品之間的適合性,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》不僅考慮了國(guó)內(nèi)實(shí)踐需求,，也呼應(yīng)了國(guó)際監(jiān)管改革趨勢(shì),。尤其在客戶利益優(yōu)先的原則與投資者保護(hù)細(xì)則上，與國(guó)際上先進(jìn)的適當(dāng)性管理規(guī)范形成了對(duì)接,。
“《辦法》共六章五十條,，相關(guān)規(guī)定全面,、系統(tǒng),，涵蓋金融產(chǎn)品銷售中識(shí)別、提示,、匹配,、銷售、交易等全流程,；適用機(jī)構(gòu)范圍既包括銀行保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu),，非銀行金融機(jī)構(gòu)，也適用于保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu),、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人,。”招聯(lián)首席研究員,、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示,。
投資型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)動(dòng)態(tài)管理
《辦法》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)本機(jī)構(gòu)發(fā)行和銷售的投資型產(chǎn)品統(tǒng)一劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由低到高至少包括一級(jí)至五級(jí),。涉及投資組合的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品整體風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分,。
值得注意的是,，投資型金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)并非一成不變，對(duì)此,，《辦法》要求,，發(fā)行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，并將變動(dòng)情況及時(shí)告知銷售機(jī)構(gòu),。銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)變動(dòng)情況,，并根據(jù)產(chǎn)品及投資者信息變化情況，主動(dòng)調(diào)整適當(dāng)性匹配意見,，及時(shí)告知投資者,。
“金融機(jī)構(gòu)不僅需要厘清自身產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，還要在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生變化時(shí)主動(dòng)告知客戶,?！痹鴦偙硎?，這一機(jī)制使得消費(fèi)者在接收信息的及時(shí)性方面得以保障，有助于減少不明風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的糾紛,。
普通投資者與專業(yè)投資者差異化保護(hù)
值得關(guān)注的一大亮點(diǎn)是,，《辦法》充分考慮了不同類別投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)能力，將客戶分為普通投資者與專業(yè)投資者,，針對(duì)兩者分別實(shí)施區(qū)別化保護(hù)策略,。“普通投資者因知識(shí)和判斷能力的不足,，需要接受更嚴(yán)格的適當(dāng)性審查和銷售管理,。”曾剛表示,。
《辦法》明確,，專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。金融機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格按照本辦法規(guī)定,，向普通投資者充分履行告知義務(wù),，及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，提出明確的適當(dāng)性匹配意見,。
“《辦法》的出臺(tái)是對(duì)金融機(jī)構(gòu)責(zé)任再明確,、再強(qiáng)調(diào)的一次重要改革，尤其對(duì)于普通投資者而言,，其知情權(quán)和追責(zé)權(quán)將大幅提升,。”曾剛認(rèn)為,，通過適當(dāng)性管理,，消費(fèi)者將能夠在購買金融產(chǎn)品時(shí)獲得更透明理性的保障，老年人及其他弱勢(shì)群體更不會(huì)因信息劣勢(shì)和誤導(dǎo)受騙,。
除投資型金融產(chǎn)品外,，《辦法》對(duì)保險(xiǎn)類產(chǎn)品管理也提出了具體要求?！掇k法》明確,，保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售應(yīng)根據(jù)消費(fèi)者的實(shí)際需求進(jìn)行匹配，并通過風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估來確定產(chǎn)品與客戶的適配程度,。
進(jìn)一步增強(qiáng)普通投資者市場(chǎng)信心
金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理工作涉及千家萬戶,，與百姓民生息息相關(guān)。在業(yè)內(nèi)專家看來,，通過適當(dāng)性管理為金融消費(fèi)者提供保護(hù)將進(jìn)一步增強(qiáng)普通投資者的市場(chǎng)信心,。
“特別是對(duì)于難以辨別風(fēng)險(xiǎn)的客戶，這種制度化的安排能夠鼓勵(lì)更多人合理參與金融市場(chǎng),，有助于金融行業(yè)吸引更多長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源,?！痹鴦偙硎尽?br style="list-style-type: none; box-sizing: content-box;">
在董希淼看來,，不斷規(guī)范和加強(qiáng)產(chǎn)品適當(dāng)性管理,，不但將金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作關(guān)口前移，還將更好地發(fā)揮金融產(chǎn)品銷售在服務(wù)居民投資理財(cái),、提高財(cái)產(chǎn)性收入等方面的作用,。“這是彰顯金融政治性和人民性的重要舉措,，也有助于進(jìn)一步促消費(fèi),、擴(kuò)內(nèi)需?！彼硎?。
從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，《辦法》的發(fā)布不僅有利于消費(fèi)者權(quán)益保護(hù),，也將推動(dòng)金融行業(yè)向更透明和規(guī)范化的方向邁進(jìn)。曾剛建議,，在具體實(shí)施過程中,，還需要金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門和消費(fèi)者的共同努力,，才能真正實(shí)現(xiàn)適當(dāng)性管理的初衷,，提升公眾的參與感與市場(chǎng)信心。
“未來,，隨著該《辦法》的不斷優(yōu)化和實(shí)施,，將為建設(shè)更加公平、透明的金融生態(tài)體系提供有力保障,?！痹鴦偙硎尽?/span>
