近年來，隨著我國金融市場的快速發(fā)展，金融產(chǎn)品日益多樣化和復雜化，部分金融機構(gòu)為追求商業(yè)利益，忽視了是否真正適合于消費者的產(chǎn)品推銷，甚至向風險承受能力較低的客戶兜售高風險產(chǎn)品的現(xiàn)象時有發(fā)生。這不僅對金融消費者利益造成威脅，也增加了系統(tǒng)性金融風險隱患。

針對上述問題，3月28日，國家金融監(jiān)督管理總局就《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當性管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）向社會公開征求意見。《辦法》共六章五十條，對金融機構(gòu)在適當性管理全過程中的有關義務進行規(guī)范。

業(yè)內(nèi)人士表示，對客戶而言，金融機構(gòu)履行適當性義務，有助于幫助客戶識別風險，根據(jù)自身需求和風險承受能力，選擇適當?shù)漠a(chǎn)品，減少超出自身能力的支出和風險損失；對金融機構(gòu)而言，通過加強適當性管理，提升合規(guī)能力，優(yōu)化金融服務，有效管控風險，可以提高綜合競爭能力，樹立專業(yè)誠信盡責的機構(gòu)形象，有利于金融機構(gòu)的長遠發(fā)展。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，作為首個全面明確適當性管理的制度，《辦法》將有力推動金融行業(yè)專業(yè)化發(fā)展，提升機構(gòu)客戶服務水平，并在一定程度上減少不可靠產(chǎn)品進入市場的機會，從根源上降低系統(tǒng)性金融風險積聚。

明確適當性管理義務

近年來，隨著金融產(chǎn)品和金融工具日益復雜化，非專業(yè)投資者難以判斷其中的真實風險。例如，一些金融機構(gòu)未能履行適當性匹配義務，導致不適合的客戶被引導購買了不符合其風險承受能力的高風險金融產(chǎn)品，結(jié)果常常是客戶遭受嚴重損失，金融機構(gòu)聲譽受損。

從國際上看，許多國家和地區(qū)早在金融產(chǎn)品銷售領域推行了適當性管理模式。例如，歐盟的《金融工具市場指令》（MiFID II）對投資適當性義務進行了嚴格規(guī)定，美國的《信托行為監(jiān)管規(guī)則》亦強化了為客戶提供“最佳利益”保障的理念。“在中國，隨著金融市場的逐步成熟，制定這樣的統(tǒng)一管理辦法成為當務之急。”曾剛坦言。

記者注意到，《辦法》明確了金融機構(gòu)的適當性管理義務，要求在產(chǎn)品設計、發(fā)行和銷售環(huán)節(jié)中全面落實“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的要求。金融機構(gòu)需通過全面的客戶信息采集和產(chǎn)品分類管理體系，自行評估并匹配客戶與產(chǎn)品之間的適合性。

在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》不僅考慮了國內(nèi)實踐需求，也呼應了國際監(jiān)管改革趨勢。尤其在客戶利益優(yōu)先的原則與投資者保護細則上，與國際上先進的適當性管理規(guī)范形成了對接。

“《辦法》共六章五十條，相關規(guī)定全面、系統(tǒng)，涵蓋金融產(chǎn)品銷售中識別、提示、匹配、銷售、交易等全流程；適用機構(gòu)范圍既包括銀行保險金融機構(gòu)，非銀行金融機構(gòu)，也適用于保險代理機構(gòu)、保險經(jīng)紀人。”招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示。

投資型產(chǎn)品風險分級動態(tài)管理

《辦法》規(guī)定，金融機構(gòu)應當對本機構(gòu)發(fā)行和銷售的投資型產(chǎn)品統(tǒng)一劃分風險等級。產(chǎn)品風險等級由低到高至少包括一級至五級。涉及投資組合的產(chǎn)品，應當按照產(chǎn)品整體風險情況進行風險等級劃分。

值得注意的是，投資型金融產(chǎn)品的風險并非一成不變，對此，《辦法》要求，發(fā)行機構(gòu)應當根據(jù)市場變化對產(chǎn)品風險等級進行動態(tài)管理，并將變動情況及時告知銷售機構(gòu)。銷售機構(gòu)應當及時披露風險等級變動情況，并根據(jù)產(chǎn)品及投資者信息變化情況，主動調(diào)整適當性匹配意見，及時告知投資者。

“金融機構(gòu)不僅需要厘清自身產(chǎn)品的風險等級，還要在風險發(fā)生變化時主動告知客戶。”曾剛表示，這一機制使得消費者在接收信息的及時性方面得以保障，有助于減少不明風險導致的糾紛。

普通投資者與專業(yè)投資者差異化保護

值得關注的一大亮點是，《辦法》充分考慮了不同類別投資者的風險意識和專業(yè)能力，將客戶分為普通投資者與專業(yè)投資者，針對兩者分別實施區(qū)別化保護策略。“普通投資者因知識和判斷能力的不足，需要接受更嚴格的適當性審查和銷售管理。”曾剛表示。

《辦法》明確，專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。金融機構(gòu)必須嚴格按照本辦法規(guī)定，向普通投資者充分履行告知義務，及時進行風險提示，提出明確的適當性匹配意見。

“《辦法》的出臺是對金融機構(gòu)責任再明確、再強調(diào)的一次重要改革，尤其對于普通投資者而言，其知情權(quán)和追責權(quán)將大幅提升。”曾剛認為，通過適當性管理，消費者將能夠在購買金融產(chǎn)品時獲得更透明理性的保障，老年人及其他弱勢群體更不會因信息劣勢和誤導受騙。

除投資型金融產(chǎn)品外，《辦法》對保險類產(chǎn)品管理也提出了具體要求。《辦法》明確，保險產(chǎn)品銷售應根據(jù)消費者的實際需求進行匹配，并通過風險承受能力評估來確定產(chǎn)品與客戶的適配程度。

進一步增強普通投資者市場信心

金融機構(gòu)產(chǎn)品適當性管理工作涉及千家萬戶，與百姓民生息息相關。在業(yè)內(nèi)專家看來，通過適當性管理為金融消費者提供保護將進一步增強普通投資者的市場信心。

“特別是對于難以辨別風險的客戶，這種制度化的安排能夠鼓勵更多人合理參與金融市場，有助于金融行業(yè)吸引更多長期穩(wěn)定資金來源。”曾剛表示。

在董希淼看來，不斷規(guī)范和加強產(chǎn)品適當性管理，不但將金融消費者權(quán)益保護工作關口前移，還將更好地發(fā)揮金融產(chǎn)品銷售在服務居民投資理財、提高財產(chǎn)性收入等方面的作用。“這是彰顯金融政治性和人民性的重要舉措，也有助于進一步促消費、擴內(nèi)需。”他表示。

從更加長遠角度來看，《辦法》的發(fā)布不僅有利于消費者權(quán)益保護，也將推動金融行業(yè)向更透明和規(guī)范化的方向邁進。曾剛建議，在具體實施過程中，還需要金融機構(gòu)、監(jiān)管部門和消費者的共同努力，才能真正實現(xiàn)適當性管理的初衷，提升公眾的參與感與市場信心。

“未來，隨著該《辦法》的不斷優(yōu)化和實施，將為建設更加公平、透明的金融生態(tài)體系提供有力保障。”曾剛表示。