1月14日，國新辦舉行“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況,。中國人民銀行副行長宣昌能,，國家外匯管理局副局長李斌，中國人民銀行新聞發(fā)言人,、貨幣政策司司長鄒瀾,，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人張文紅，國家外匯管理局國際收支司司長賈寧出席并回答記者提問,。“2024年,，人民銀行堅持支持性貨幣政策立場，先后四次實施了比較重大的貨幣政策調(diào)整,，助力經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢,，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！毙鼙硎?，總體看,，2024年貨幣政策取得了較好成效。按照中央“實施更加積極有為的宏觀政策”要求,，宣昌能表示,，人民銀行今年將落實好適度寬松的貨幣政策。下階段,，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強化逆周期調(diào)節(jié),，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏,，支持實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo),。綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具,，保持流動性充裕,，保證寬松的社會融資環(huán)境。強化利率政策執(zhí)行,，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步降低社會綜合融資成本?？茖W(xué)運用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。繼續(xù)綜合采取措施,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定,。李斌表示，未來一段時期,，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固,，國際收支總體平衡的格局不會改變，外匯市場韌性會不斷增強,，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定,。國家外匯局將深入學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全,，實施更加積極有為的外匯管理政策,，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和高水平開放。保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會改變近期,，中國國債收益率下行,，中美利差持續(xù)擴(kuò)大,，人民幣貶值壓力增加,。對此宣昌能表示，未來一段時間,，外部環(huán)境復(fù)雜性,、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升,，但中國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)堅實，經(jīng)常賬戶保持順差,，跨境資本流動自主平衡,，外匯儲備充足，外匯市場有韌性,，為保持人民幣匯率基本穩(wěn)定提供了確定性和有力支撐,。宣昌能特別提到，去年以來,，特別是去年9月以來出臺的一攬子增量支持政策將持續(xù)落地見效,，中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署2025年實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，將進(jìn)一步鞏固中國經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢,。此外,，經(jīng)常賬戶連續(xù)多年保持順差，跨境資本流動自主平衡,，外匯儲備大盤保持穩(wěn)定,，外匯市場更具韌性。這些都是非常好的外匯市場微觀基礎(chǔ),。“人民銀行匯率政策立場是清晰和一以貫之的,，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會改變，多年來在應(yīng)對外部沖擊中積累了豐富的經(jīng)驗,，我們有信心,、有條件、有能力堅決實現(xiàn)目標(biāo),?！毙鼙硎荆码A段,，將繼續(xù)綜合采取措施,，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期,，加強市場管理,，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置,，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。近年來,，政策利率引導(dǎo)效果在進(jìn)一步顯現(xiàn),。去年政策利率累計降低了0.3個百分點，引導(dǎo)1年期貸款市場報價利率下降0.35個百分點,，5年期以上貸款市場報價利率下降0.6個百分點,，帶動貸款利率更大幅度下降,。宣昌能表示，為實現(xiàn)推動社會綜合融資成本下降的目標(biāo),，將綜合施策拓展利率政策空間,。宣昌能提到要繼續(xù)強化利率政策執(zhí)行。去年,，人民銀行集中整治了通過違規(guī)“手工補息”高息攬儲的行為,，還優(yōu)化了對公存款、同業(yè)活期存款利率自律管理,，維護(hù)市場正常秩序,，為銀行降低社會綜合融資成本創(chuàng)造了條件。今年將繼續(xù)加強這方面的工作,，進(jìn)一步降低銀行整體負(fù)債成本,，緩解銀行凈息差壓力，更好平衡銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表健康性和實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降之間的關(guān)系,。加快補充銀行資本金方面,，財政部近期已經(jīng)明確將通過發(fā)行特別國債支持大型商業(yè)銀行補充資本。宣昌能還提到,，地方專項債也是中小銀行資本金補充的重要渠道,，這也是發(fā)揮財政政策和貨幣政策合力的重要體現(xiàn)。資本是銀行服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長,、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、防范各類風(fēng)險的基礎(chǔ)，國家財政采取措施補充銀行資本金,，能夠提升銀行穩(wěn)健經(jīng)營能力,，有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和抵御風(fēng)險，在一定程度上也彌補了實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降對銀行內(nèi)源性資本補充的影響,。“總的來看,，2024年外匯管理工作取得較好成效?！崩畋缶唧w談到,，跨境貿(mào)易投資更加活躍，2024年企業(yè),、個人等非銀行部門涉外收支總額14.3萬億美元,，較2023年增長14.6%，規(guī)模創(chuàng)歷史新高,，境內(nèi)人民幣外匯市場交易量超過41萬億美元,，較2023年增長14.8%。國際收支保持基本平衡,，2024年前三季度經(jīng)常賬戶順差2413億美元,，與我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比值為1.8%，處于國際公認(rèn)的均衡區(qū)間,，初步測算四季度經(jīng)常賬戶仍保持合理順差,。我國對外投資較快增長，2024年9月末對外資產(chǎn)存量首次超過10萬億美元,，來華直接投資資本金,、來華證券投資等資金保持凈流入。外匯儲備余額穩(wěn)定在3.2萬億美元以上,，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,。展望2025年國際收支形勢，賈寧分析表示,，外部環(huán)境不確定不穩(wěn)定因素依然較多,，但我國實施更加積極有為的宏觀政策，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固有助于提振市場預(yù)期和信心,；同時我國外貿(mào)外資韌性強,，外匯市場穩(wěn)健性高，國際收支有基礎(chǔ),、有條件保持基本平衡,。李斌表示，2025年國家外匯局將更好統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全,，構(gòu)建“更加便利,、更加開放、更加安全”的外匯管理體制機(jī)制,，在復(fù)雜環(huán)境下堅持改革開放,，在改革開放中防控好金融風(fēng)險，更好支持穩(wěn)外貿(mào),、穩(wěn)外資,，助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。具體包括出臺更多外匯便利化政策,、推進(jìn)外商直接投資外匯管理改革,、加力推進(jìn)外匯領(lǐng)域開放、著力提升開放條件下的監(jiān)管能力和風(fēng)險防控水平,。去年人民銀行創(chuàng)設(shè)了支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具,，以提升相關(guān)機(jī)構(gòu)融資能力和投資能力?！皟身椆ぞ咦裱袌龌?、法治化原則。上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場情況,，自主決策購買股票的時機(jī)和規(guī)模,，有利于充分發(fā)揮市場選擇功能,，校正資本市場超調(diào)?！编u瀾說,。去年9月以來，資本市場信心顯著增強,，交易量和市場指數(shù)均大幅攀升,。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末,，證券,、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元,，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和超過700家上市公司或者是主要股東簽訂了股票回購,、增持貸款合同，金額超過300億元,，2024年全市場披露回購,、增持計劃上限接近3000億元。“在股票市值被明顯低估時,，上市公司,、主要股東和證券機(jī)構(gòu)從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運用兩項工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票,，這樣就形成內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制,，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場作用，遏制市場負(fù)向循環(huán),?！编u瀾表示，人民銀行將根據(jù)前期實踐經(jīng)驗,，進(jìn)一步完善工具設(shè)計和制度安排,，不斷提升工具使用的便利性，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時獲得足夠的資金來增加投資,。經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)最終會反映到國債收益率水平中近期長期國債收益率下行較快,，引起了各方關(guān)注。2024年以來,，中國經(jīng)濟(jì)在波動中回升向好,，尤其是9月以來，市場預(yù)期和社會信心明顯好轉(zhuǎn),，預(yù)計可以實現(xiàn)全年5%左右的增長目標(biāo),。最近召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議又明確指出，要實施更加積極有為的宏觀政策，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,?！敖?jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)最終一定會反映到國債收益率水平中?！编u瀾表示,。國債代表國家信用，如果持有到期,，一定能收到本金和約定的票面利息,，沒有信用風(fēng)險,，所以國債通常也被認(rèn)為是一種安全資產(chǎn),。但是由于長期國債票面利率是固定的，市場預(yù)期利率的變動會造成二級市場交易價格的波動,，有時波動還會比較大,，所以投資國債并非沒有風(fēng)險。鄒瀾舉例表示,，如果2023年底買進(jìn)30年期國債,，現(xiàn)在把它賣出去，票面利息收入只能不到3%,，但是加上價差的投資回報率會接近20%,。高額的回報吸引各類資金持續(xù)涌入這個市場，改變了供求關(guān)系之后又繼續(xù)推高價格,，個別券種的交易量超過了過去的10倍,。反過來，2022年底,，長期國債收益率曾經(jīng)在幾天內(nèi)上行了大概20個基點,，二級市場價格相應(yīng)大幅下跌，一些投資國債的銀行理財?shù)苾糁?，引起了集中贖回,，加速了價格下跌，投資人遭受了比較大的損失,。2023年硅谷銀行事件也是類似的例子,。“如果長期國債收益率不能準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)基本面，或者供求關(guān)系發(fā)生較大變化,，以30年期國債為例,，收益率一旦上行30個BP，二級市場對應(yīng)的國債價格下跌幅度就會超過5%,?！编u瀾提示，再考慮到有一些機(jī)構(gòu)是有資金杠桿的放大效應(yīng)以及集中贖回所形成的螺旋效應(yīng)，短期內(nèi)就會產(chǎn)生更大的損失,。考慮到中國債券市場發(fā)展的時間還比較短,，上世紀(jì)90年代以后，沒有經(jīng)歷過大的波折,，不是所有的投資者,、管理者尤其是社會公眾，都熟悉政府債券高投資回報背后隱藏的市場價格風(fēng)險,。因此,，鄒瀾表示，人民銀行加強了宏觀審慎管理,，多次提示風(fēng)險,，強化市場監(jiān)管，并且在一級市場發(fā)行較少的時間段,，暫停在二級市場買入操作,，轉(zhuǎn)而使用其他工具投放流動性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要,，加劇供需矛盾和市場波動,，目的就是希望市場能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)。修訂后的M1數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的相關(guān)性增強去年12月初,，央行發(fā)布公告修改了M1的口徑,。對此張文紅表示，此次優(yōu)化M1統(tǒng)計口徑,，是在現(xiàn)行的M1基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步納入了個人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金,。關(guān)于個人活期存款,，在創(chuàng)設(shè)M1統(tǒng)計的時候，當(dāng)時我國還沒有個人銀行卡,，更無移動支付體系,，個人活期存款無法用于即時的轉(zhuǎn)賬和支付，因此當(dāng)時未包含在M1的統(tǒng)計口徑中,。隨著支付手段的快速發(fā)展,，目前個人活期存款已具備了轉(zhuǎn)賬支付功能，與單位活期存款的流動性相似,，應(yīng)將其計入M1,。關(guān)于非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶的備付金，比如微信錢包,、支付寶余額等,，都可以直接用于支付或交易，具有較強的流動性，也應(yīng)納入M1,。從國際上看,，主要經(jīng)濟(jì)體M1的統(tǒng)計口徑大都包含了個人活期性質(zhì)的存款以及其他高流動性的支付工具。“我們通過對歷史數(shù)據(jù)測算后發(fā)現(xiàn),，修訂后的M1數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的相關(guān)性增強,，穩(wěn)定性也有所改善?！睆埼募t表示,，中國人民銀行將一如既往地保持統(tǒng)計數(shù)據(jù)的透明度，將于今年的1月份數(shù)據(jù)起開始按修訂后的口徑統(tǒng)計M1,，預(yù)計在2月上旬向社會公布,。在首次公布的同時，還將公布去年1月份以來修訂后的M1余額以及增長速度,。
